Las pérdidas de azúcar en Brasil hacen que el suministro tailandés e indio sean clave
Los incendios forestales de Brasil y la sequía que sacudieron el mercado mundial del azúcar han hecho recaer sobre Tailandia y la India la responsabilidad de cubrir la pérdida de suministros. Pero ambos países han recordado recientemente que también se enfrentan a sus propios riesgos.
Esta semana, los futuros alcanzaron su nivel más alto desde febrero, a medida que aumentan los temores por los daños causados a las cosechas por las llamas, el calor y la sequía en Brasil, principal productor y exportador.
Esto amenaza con elevar los costes de los productos alimenticios, desde los refrescos a los caramelos, y desplaza la atención de los operadores a la evolución de la producción de otros grandes productores.
La buena noticia es que se espera que la cosecha del segundo exportador, Tailandia, se recupere en la próxima temporada 2024-25. Sin embargo, las inundaciones de septiembre han vuelto a poner de relieve la situación.
Sin embargo, las inundaciones de septiembre han vuelto a alertar sobre los riesgos meteorológicos, y se empieza a temer que la cosecha se retrase si continúan las lluvias torrenciales. Y en la India, segundo mayor productor, el apoyo a la producción de etanol significa que las autoridades probablemente prolongarán las restricciones a la exportación de azúcar.
"El mercado del azúcar está sentado sobre un barril de pólvora y sólo hace falta otra luz para que prenda", dijo Henrique Akamine, responsable de azúcar y etanol de Tropical Research Services.
La inesperada crisis de oferta provocada por las recientes condiciones meteorológicas en Brasil ha contribuido a que los futuros del azúcar en bruto suban un 19% en lo que va de mes en Nueva York. Los especuladores se han vuelto alcistas por primera vez desde julio. Según John Stansfield, analista de DNEXT Intelligence, el mercado tiene aún margen para subir, ya que las posiciones largas netas están muy por debajo de sus máximos históricos.
"El azúcar tiene una de las historias fundamentales alcistas más claras", dijo. "Los fondos pueden ver el agujero negro en el balance del azúcar en bruto en el primer y segundo trimestre de 2025, y al igual que el comercio están luchando para ver cómo las raws tailandesas pueden llenar el vacío".
El mercado del azúcar en bruto debería registrar un déficit comercial mundial de 2,2 millones de toneladas en el primer trimestre, según Akamine, mientras que el analista independiente Claudiu Covrig cifra la cantidad en 1,3 millones de toneladas. La Organización Internacional del Azúcar pronosticó el mes pasado que la producción de azúcar será inferior al consumo en 3,6 millones de toneladas en 2024-25, una escasez mayor que la de la actual temporada que está a punto de terminar.
La escasez de suministros significa que los precios podrían subir aún más si hay más contratiempos en la cosecha.
Por el momento, se espera que la producción de azúcar de Tailandia en 2024-25 alcance los 10,6 millones de toneladas, frente a los 8,8 millones de toneladas del año anterior, según la media de las estimaciones de ocho analistas y operadores recopiladas por Bloomberg.
Aunque no hay indicios de que las recientes inundaciones hayan afectado a las plantaciones, el mercado sigue de cerca la situación. Virit Viseshsindh, secretario general de la Oficina de la Junta de la Caña de Azúcar y el Azúcar, declaró en una entrevista el martes que, si las lluvias persisten hasta noviembre, la molturación de la nueva cosecha podría retrasarse hasta enero, aproximadamente un mes más de lo habitual.
Cualquier retraso supondría el riesgo de ahogar el abastecimiento del mercado mundial en un momento en que los envíos de Brasil suelen ralentizarse, algo que, según Akamine, de Tropical Research Services, «tendría graves consecuencias».
Perspectivas indias
Según la estimación media de los 11 comerciantes y analistas encuestados, la producción india se situaría en torno a los 30 millones de toneladas tras los desvíos para fabricar etanol. Esta cifra sería unos 2 millones de toneladas inferior a la del año anterior, aunque las perspectivas varían en parte debido a las diferentes opiniones sobre la superficie cultivada.
No está claro si se destinarán a otros países. El año pasado, el gobierno amplió las restricciones a la exportación para mantener los precios locales bajo control antes de las elecciones. El mes pasado, levantó las restricciones impuestas a las fábricas y destilerías que utilizan jugo de caña para fabricar etanol, una medida que ayudará a cumplir el objetivo de aumentar la proporción de este combustible en las mezclas de gasolina, al tiempo que probablemente prolongará las restricciones a la exportación de azúcar.
En teoría, India debería tener suficiente azúcar para permitir 1,8 millones de toneladas de envíos en 2024-25 y podría suavizar las restricciones a la exportación si hay un amplio suministro interno, dijo Rahil Shaikh, director gerente de Meir Commodities India Pvt. una empresa comercial con sede en Mumbai.
Sin embargo, muchos de los encuestados por Bloomberg no creen que el Gobierno vaya a permitir las exportaciones. Stansfield, de DNEXT Intelligence, tampoco espera mucho alivio por parte de India.
"Cada vez está más claro que India dará prioridad al sector del etanol, y el mercado mundial del azúcar no puede esperar que India acuda al rescate", afirmó.